Рост экономики не спасает от инфляции: прогноз для Казахстана до 2029 года

В 2026 году экономика Казахстана вырастет на 5%, прогнозирует Евразийский фонд стабилизации и развития (ЕФСР). Но высокий рост не означает, что бизнесу станет проще: инфляция по итогам года ожидается на уровне 9,5%, а в последующие годы тенге может продолжить ослабевать.

Такие оценки фонд представил в осеннем выпуске Регионального экономического обзора. В нем аналитики также обратили внимание на изменение торговых связей Казахстана: теперь изменения спроса в Китае влияют на экономику страны сильнее, чем аналогичные изменения в России.

Рост есть, но цены остаются проблемой

По прогнозу ЕФСР, в 2027 году ВВП Казахстана увеличится еще на 5%, в 2028 году рост замедлится до 4,2%, а в 2029-м составит 4,1%. Поддержку экономике оказывают инвестиции и ненефтяные отрасли. При этом на нефтедобычу влияют перебои, связанные с инцидентом на Тенгизе и ремонтом инфраструктуры Каспийского трубопроводного консорциума.

Для бизнеса одним из главных рисков остается инфляция. ЕФСР ожидает, что в конце 2026 года она составит 9,5%. В 2027 году показатель может снизиться до 8,8%, в 2028-м – до 7,8%, а в 2029-м – до 6,8%. Это все еще выше целевого уровня в 5%.

На цены могут давить внутренний спрос, повышение тарифов на коммунальные услуги и топливо, а также ситуация на внешних рынках. В частности, подорожание топлива и изменения в логистике способны увеличить расходы компаний.

Китай влияет на экономику Казахстана сильнее, чем раньше

Отдельная часть обзора посвящена торговым связям с Китаем и Россией. ЕФСР смоделировал, что произойдет с экономикой Казахстана, если конечный спрос в каждой из этих стран сократится на 10%.

В 2014 году влияние такого сценария было практически одинаковым: ВВП Казахстана мог снизиться на 0,42% из-за шока спроса в Китае и на 0,41% – в России. К 2024 году ситуация изменилась. Влияние китайского фактора выросло до 0,66% ВВП, тогда как российского снизилось до 0,34%.

Иными словами, зависимость Казахстана от китайского спроса стала почти вдвое выше, чем от российского. Среди причин ЕФСР называет расширение торговых и транспортных связей с Китаем, а также увеличение его роли в экспорте казахстанского сырья и поставках оборудования.

Для компаний это означает, что состояние китайской экономики становится все более важным фактором при планировании поставок, закупок и инвестиций. При этом последствия изменений спроса различаются по отраслям: китайский фактор сильнее связан с добычей полезных ископаемых, а также с металлургией и транспортом. Связи с российским рынком затрагивают более широкий круг производственных и торговых направлений.

Что будет с тенге

ЕФСР прогнозирует средний курс доллара на уровне 482 тенге в 2026 году. На 2027–2029 годы в обзоре указан диапазон 523–587 тенге за доллар.

Ослабление национальной валюты может увеличить расходы компаний, которые закупают импортное оборудование, сырье или товары. В сочетании с высокой инфляцией это усложняет планирование себестоимости и цен.

При этом инвестиции в инфраструктуру способны поддержать экономический рост, но одновременно могут усилить спрос на импорт и создать дополнительное инфляционное давление.

Таким образом, в ближайшие годы предпринимателям придется учитывать сразу несколько факторов: динамику внутреннего спроса, рост издержек, курс тенге и ситуацию на внешних рынках. Прогнозируемый рост экономики создает возможности для бизнеса, но сам по себе не гарантирует снижения расходов или улучшения условий работы.